¿Cómo afrontará el Como el Fair Play Financiero en Europa? Todas las claves y soluciones: cuentas, plan con la UEFA, valor de la plantilla triplicado y plusvalías en el horizonte

Son horas tristes en el Como por el fallecimiento de uno de sus dos propietarios, uno de los hermanos Hartono. Michael Bambang Hartono, el hombre detrás del gran proyecto que ha convertido al club en una de las revelaciones del fútbol italiano. Con 86 años, el empresario falleció anoche, pero la familia Hartono —con el hermano menor, Robert Budi, y después con la familia, del hijo Roberto al nieto Victor— garantizará la continuidad. Se ha abierto un capítulo de una historia extraordinaria que hoy, en este editorial, queremos analizar también para celebrar a una de las propiedades más visionarias (y ricas, aunque el dinero no lo es todo sin ideas ni proyectos) del fútbol.

Volvamos a una pregunta: ¿cómo lo hará el Como en caso de clasificarse para las Copas europeas? Intentamos explicar una de las cuestiones más debatidas de los últimos tiempos. El Como registró pérdidas por 105 millones de euros en el último balance (cerrado a 30 de junio de 2025), el triple de su facturación (55 millones). No hay problemas de solvencia, respaldado como está por los hermanos indonesios Hartono, con una fortuna personal superior a 50.000 millones de dólares, pero en el fútbol moderno, con los límites de la UEFA, no basta: si y cuando el Como dé el salto a Europa (el cuarto puesto actual es toda una pista), la UEFA exigirá cuentas y el cumplimiento del Fair Play Financiero. La normativa de la UEFA se basa en principios claros: gastar según tus medios y mantener déficits contenidos. En primera línea está la Regla de Ganancias del Fútbol (Football Earnings Rule), que limita el acumulado de pérdidas a un máximo de 60 millones de euros en tres años. Luego está el Squad Cost Ratio (SCR), una métrica que incluye salarios, amortizaciones de fichajes y comisiones a agentes, y que no puede superar el 70% de los ingresos a partir de la temporada 2025/26.

Las reglas y los límites

Requisitos de solvencia y estabilidad
Entran en vigor de inmediato con la primera clasificación. El club debe demostrar que no tiene deudas vencidas con otros clubes, empleados y Hacienda, y debe cumplir los criterios mínimos de la licencia UEFA. No se negocian.

El coste de la plantilla: SCR
Los requisitos de control de costes deben cumplirse por todos los clubes que se clasifiquen para la fase de grupos de las competiciones pertinentes, salvo aquellos cuyo gasto total en empleados esté por debajo de 30 millones de euros en el periodo de referencia. El Como, con su masa salarial actual, probablemente supera ese umbral, así que el SCR se aplicaría desde el primer año. La regla limita el gasto en salarios, amortizaciones de traspasos y agentes al 70% de los ingresos a partir de la 2025/26.

Evaluación trienal
Esta es la regla clave. La norma prevé sanciones para los clubes que se exceden en el gasto a lo largo de varias temporadas, dentro de un marco presupuestario predefinido. El cálculo de las pérdidas admisibles (60 millones en tres años) se realiza en un periodo trienal: esto significa que en el primer año europeo solo computa un tercio del déficit acumulado, y los balances previos (cuando el club no jugaba en Europa) se van incorporando progresivamente al cómputo.

En resumen
La licencia UEFA/solvencia se aplica desde ya. El Squad Cost Ratio, también (ese 70% de los ingresos), si los salarios superan los 30 millones. Las pérdidas trienales (Football Earnings Rule) se evalúan por trienios y solo cabe un Settlement Agreement en caso de incumplimientos. Así que el Como tendría algo de colchón respecto a las pérdidas históricas, pero la presión sobre la estructura de costes actual llegaría desde el primer día.

Las soluciones
El Como puede generar futuros ingresos vía premios UEFA y plusvalías en el mercado. La participación en la Champions League reportaría unos 40 millones entre premios y derechos de TV solo por la fase de grupos, ayudando a mejorar el ratio costes/ingresos. Luego están las plusvalías y, teniendo en cuenta que casi todos los fichajes del Como se han revalorizado, es un plan al que el club de los Hartono tirará sin duda. Vender jugadores revalorizados genera ingresos que mejoran el saldo de traspasos y reducen las pérdidas netas en el trienio que evalúa la UEFA. En caso contrario, como ya se ha dicho, un Settlement Agreement con la UEFA. El proyecto a medio y largo plazo pasa por crecer gracias al estadio, la marca y los ingresos comerciales. Pero el Fair Play Financiero aprieta casi de inmediato. Por eso, plusvalías, derechos de TV e ingresos europeos, junto con la negociación con la UEFA, se antojan palancas imprescindibles para el futuro europeo del Como.

La revalorización de la plantilla
A propósito de esas plusvalías. Según Transfermarkt, hemos comparado el coste de adquisición de los jugadores del Como y su tasación actual. El valor total de la plantilla ha subido por encima de los 313 millones de euros desde los 106 estimados en el verano de 2024. La estrategia de Suwarso, Ludi y Fàbregas funciona. No se trata solo de gastar. No es solo fichar. Es invertir. Para crecer. Todo bajo un plan claro que viene de lejos. No es solo dinero, no es solo la riqueza de los hermanos Hartono. Es un día triste para los propietarios del club de Como, para la entidad. Pero el legado, también en el fútbol, es una joya.